Quand l'Or reprend sa place en tant que classe d'actifs

L'or, objet de toutes les convoitises depuis des siècles, n'est pas près de perdre de sa superbe. La récente flambée du cours de l'or, qui a atteint des sommets historiques, confirme que le métal précieux devrait être considéré comme une véritable classe d'actifs et non comme une opportunité passagère. Voici un aperçu des raisons pour lesquelles l'or retrouve ses lettres de noblesse et comment s'y exposer.

Le prix de l'once a atteint 2 685 USD en septembre, un nouveau sommet historique. Le débordement du conflit au Moyen-Orient a confirmé la position de l'or en tant que valeur refuge. Même dans un contexte de marchés actions et obligations vigoureux, l'or continue de briller. La demande des banques centrales et la dynamique de l'offre limitée soutiennent un contexte haussier pour l'or. Les banques centrales, en particulier celles des pays en conflit ou sous sanctions, augmentent leurs réserves d'or, renforçant ainsi la demande.

Il est possible de s'exposer à l'or via des instruments dérivés et des actions de sociétés minières. Robeco Sustainable Multi-Asset Solutions a récemment accru son exposition à l'or en achetant des produits dérivés ETC (matières premières négociées en bourse) et en renforçant ses positions sur les sociétés aurifères. En 1992, Robeco avait rédigé un livre blanc dans lequel l'or n'était pas considéré comme une classe d'actifs. Cependant, le retour du spectre de l’inflation et la hausse de 28 % du cours de l’or en 2024 ont marqué la "revanche des adeptes de l’or". L'or a même surperformé les actions, aux performances solides.

La dynamique structurelle du marché fait de l’or plus qu’une simple matière première. L’offre est limitée, l’offre des mines n’augmentant que de 1,3 % par an. L’aspect qui différencie l’or de la plupart des matières premières, c’est qu’il est éternel. Tout l’or qui a été extrait de la croûte terrestre est toujours présent à sa surface. Cette caractéristique influence fondamentalement le potentiel d’offre. Les perspectives de la demande joueront un rôle décisif. Les conflits mondiaux ont soutenu la demande d’or. Dans les pays faisant l’objet de sanctions ou de contrôles de capitaux, l’or reste une excellente alternative à l’argent en banque.

La crise financière mondiale de 2008-2009 a été le moment décisif qui a marqué le retour en grâce de l'or auprès des banques centrales. La Russie, en particulier, a été un gros acheteur depuis le début des sanctions à son encontre en 2014. Une enquête menée par le Gold Council en 2024 révèle que 69 % des banques centrales ont déclaré que, à un horizon de cinq ans, un pourcentage plus important de leurs réserves sera détenu en or, au détriment du dollar américain.

L'apparition des cryptomonnaies, parfois qualifiées d’« or numérique », a renforcé l'intérêt pour les actifs alternatifs. Cependant, la demande d’ETF a commencé à rebondir au cours des deux derniers mois. En tant qu’investisseurs multi-actifs, Robeco porte un regard pragmatique sur l’or. Depuis leur livre blanc de 1992, les rendements ont été favorables. Bien que sa volatilité soit un inconvénient, l’or offre une diversification, car il est faiblement corrélé avec les bons du Trésor américain et les actions, et présente même une corrélation négative avec d’autres matières premières. Robeco a réalisé une allocation tactique à l’or, en parallèle à leur allocation générale aux matières premières. La demande des banques centrales, la richesse croissante de l’Asie et les libéraux de droite sont les principaux facteurs de leur optimisme.

L'or retrouve ses lettres de noblesse en tant que classe d'actifs, soutenu par une demande croissante des banques centrales et une offre limitée. Les investisseurs multi-actifs recommandent une allocation tactique à l'or pour diversifier les portefeuilles et se protéger contre l'inflation et les incertitudes économiques. En intégrant l'or dans leur stratégie d'investissement, les investisseurs peuvent bénéficier de ses avantages structurels et de sa capacité à surperformer d'autres classes d'actifs en période de crise.

(source Robeco)